Project Syndicate

Британия: потом и кровью

forex-the-project-syndicate-29052015.gif

Историк-экономист Нейл Фергюсон напоминает мне оксфордского историка Алана Джона Персиваля Тейлора. Хотя Тейлор утверждал, что в своих исторических трудах он стремился быть максимально правдивым, он нередко приукрашивал факты. Фергюсон, не менее опытный историк, также всегда готов исказить информацию, когда речь заходит о политическом механизме. Фергюсоном движет американский неоконсерватизм вкупе с непреклонной неприязнью к Кейнсу и его последователям. Сразу же после недавних выборов в Британии он выступил в защиту мер жесткой экономии, написав в Financial Times о том, что «в своем поражении лейбористам следует винить Кейнса». Аргумент Фергюсона присущ ярому стороннику строгой дисциплины, который требует признания своих методов за счет утверждения о том, что жертва «все еще жива». Выступая в защиту министра финансов Британии Джорджа Осборна, он подчеркнул, что по итогам прошлого года экономика выросла на 2.6% («лидер среди стран Б7»), но при этом не упомянул о вреде, который Осборн причинил экономике на пути к этому восстановлению.

Доллар ввязался в валютные войны

forex-dollar-war-12052015.jpg

В условиях слабого внутреннего спроса в большинстве развитых экономик политикам сложно бороться с искушением поднять экономическую активность и занятость за счет наращивания объемов экспорта. Для этого нужна слабая валюта и нетрадиционные монетарные политики, способные обеспечить девальвацию требуемого масштаба. С начала года более двадцати стран во всем мире последовали примеру Европейского центрального банка и Банка Японии и предприняли мер, направленные на стимулирование экономики. В Еврозоне периферийным странам нужна слабая валюта, чтобы сократить свои внешние дефициты и получить возможность «запустить» экономический движок. Но слабый евро на фоне количественных стимулов привел к росту профицита текущего счета в Германии - в прошлом году он уже достиг неприлично высоких 8% от ВВП. Внешние профициты растут и в других центральных странах Еврозоны, а дисбалансы валютного союза в целом огромны и продолжают расти.

Янис Варуфакис: как спасти Грецию

forex-project-syndicate-12052015.jpg

Многие месяцы переговоров между правительством Греции, Международным валютным фондом и Европейским центральным банком не принесли особых результатов. Одна из причин связана с тем, что все стороны слишком много внимания уделяли вопросам, связанным с очередным вливанием ликвидности, забывая при этом о том, как помочь Греции встать на ноги и вернуться на путь устойчивого роста. Чтобы выбраться из тупика, нужно думать о здоровой греческой экономике. Устойчивое восстановление требует взаимно усиливающих реформ, способных раскрыть значительный потенциал Греции и устранить узкие места в некоторых областях: продуктивные инвестиции, предоставление кредитов, инновации, конкуренция, социальная безопасность, государственное управление, юрисдикция, рынок труда, культурное наследие и, наконец, демократическое управление.

Случайная валютная война?

forex-project-syndicate-22022015.gif

С начала мирового финансового кризиса прошло уже шесть с половиной лет, а Центробанки развитых и развивающихся стран продолжают проявлять беспрецедентную - и, что еще хуже, непредсказуемую монетарную активность. Как долго нам еще идти по этому экстраординарному пути? Только за последний месяц Австралия, Индия, Мексика и ряд других стран понизили процентные ставки. Китай сократил требования к банковским резервам. Дания официально установила отрицательную ставку по депозитам.Даже страны, больше других обеспокоенные вопросами стабильности, решились на неожиданные меры. Швейцария не ограничилась простым снижением ставки, а неожиданно отказалась от привязки франка к евро. Спустя несколько дней Сингапур столь же неожиданно изменил свой валютный режим.

Фискальная консолидация и европейское общество

forex-project-syndicate-19022015.gif

Последние пять лет европейские политики, не заручившись явным одобрением своего электората, увлеклись политиками, ориентированными на фискальную консолидацию и структурные реформы - не удивительно, что теперь им приходится пожинать горькие плоды социального недовольства, не только в Средиземноморской периферии и в Ирландии, но и в странах, формирующих "костяк" Европейского Союза, например, во Франции. Если европейские лидеры не пересмотрят свой подход, победа радикально настроенной Сиризы в Греции окажется лишь первым шагом на пути к социальной фрагментации и политической дестабилизации Европы. Есть и другой путь - в сторону реального и эффективного, выгодного для всех переориентирования европейской экономической стратегии.

Вся надежда на финансистов

forex-project-syndicate-18022015.gif

Финансовые рынки выполняют две ключевые задачи: направляют сбережения на использование в продуктивных инвестиционных проектах, и позволяют частным лицам и компаниям управлять рисками через диверсификацию и страхование. Таким образом, этот сегмент крайне важен для устойчивого развития, поскольку он обеспечивает беспрецедентные инвестиционные возможности мирового масштаба и инструменты для управления рисками. Вот почему, когда мировые лидеры соберутся на Конференцию по финансовым рынкам и путям развития в Эфиопии (мероприятие запланировано на июль), финансовая отрасль должна быть готова предложить практические глобальные решения насущных проблем, связанных с финансированием экономического роста, сокращением бедности и защитой окружающей среды.Начался год Устойчивого развития. На трех всемирных саммитах подряд - на конференции в Аддис Абабе, на сентябрьском заседании Организации Объединенных Наций (здесь планируется сформулировать и принять Цели устойчивого развития (SDG), а также на декабрьской конференции ООН в Париже, посвященной климатическим изменениям, 193 правительства попытаются создать условия для безопасного развития мировой экономики и сокращения уровня бедности.

Надейтесь на лучшее, готовьтесь к худшему

forex-money-27012015.gif

Мы живем в опасное время. Как только нам кажется, что наступила какая-то определенность, происходит что-то, заставляющее нас чувствовать себя так, как будто у нас выбили почву из-под ног. Действия и события часто взаимосвязаны, и то, что происходит на одном уровне – оказывая влияние на одних людей, государства, секторы экономики и компании любого размера – может сказаться и на других.
Наглядный пример - недавние теракты в Париже: они коснулись не только семей или друзей жертв, и даже не только жителей Франции. Последствия произошедшего ощущаются по всему миру, и они и дальше будут влиять на государственную политику, тактику предвыборной борьбы, свободу слова в СМИ и т.д. далеко за пределами Европы.

На что мы делаем ставку?

forex-project-syndicate-22012015.gif

Когда я думаю о перспективах мировой экономики и рынков, меня поражает, что весь мир сообща делает ставку на следующее: переход к значительно более высокому и сбалансированному мировому росту, исправление политических ошибок и предотвращение катастроф на рынках. Хотя все эти результаты, несомненно, желательны, далеко не факт, что они будут достигнуты – и делать на них ставки без какой-либо гарантии означает сильно увеличить риски для нынешних и будущих поколений. Первая составляющая – сбалансированный мировой рост – предполагает продолжительное экономическое восстановление в Соединенных Штатах: темпы роста в этом году составят 3% за счет устойчивого повышения зарплат. Также расчет делается на то, что годовые темпы роста в Китае стабилизируются на уровне 6.5-7%, способствуя постепенному ослаблению рисков, связанных с чрезмерным использованием заемных средств в теневой банковской системе, при этом движущие силы экономического роста продолжат смещаться от экспорта и государственных капитальных расходов в сторону внутреннего потребления и частных инвестиций.

Сильный доллар? Не бейтесь об заклад

forex-project-syndicate-20012015.gif

Ведущие экономисты практически без исключения предсказывают укрепление доллара в 2015 году, а инвесторы, наслушавшись прогнозов, делают крупные ставки. Однако такая рыночная стратегия может оказаться очень большой ошибкой.
Общий прогноз опирается на предположение (или даже факт), что на данном этапе Штаты являются единственной экономикой с благоприятными перспективами на обозримое будущее. Недавно Министерство торговли США пересмотрело прогноз по темпам роста ВВП в сторону повышения в третьем квартале 2014 года до 5% - это максимальное значение за последние 11 лет. Более того, пересмотр значений связан в первую очередь с частным потреблением и деловыми инвестициями - наиболее стабильным и устойчивым компонентом ВВП. Потребительское доверие достигло максимальных значений с 2007 года. Низкие цены на нефть позволяют сократить затраты на бензин и позволяют домохозяйствам сэкономить средства для других расходов. Ставка б/р опустилась до 5.6% и продолжает двигаться вниз.

Теневой бюджет Европы

forex-project-syndicate-30122014.gif

Подробности инвестиционного плана Еврокомиссии на сумму 315 млрд. евро (или 390 млрд. долларов) на 2015-2017 годы наконец-то увидели свет. Программа, о которой глава Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер объявил еще в ноябре, представляет собой огромный теневой бюджет, в два раза больше официального годового бюджета Еврпейского Союза; он пойдет на финансирование государственных инвестиционных проектов и, в конечном счете, на помощь правительствам, которые пытаются обойти правило долговых лимитов, установленное в рамках Пакта о стабильности и росте. Займы пойдут от нового Европейского фонда стратегических инвестиций, который будет функционировать под крылом Европейского инвестиционного банка.

Навигация по подшивке